Otro quería valorar Alpine en 3 mil millones de dólares
El dossier parecía, sin embargo, avanzar. Según la BBC, Mercedes y Toto Wolff habían encontrado un acuerdo de principio con Renault para recomprar la participación del 24 % détenue por Otro Capital dans l’écurie Alpine. Pero la négociation a finalement butté sur la valorisation demandée par le fonds d’investissement.
Según la información publicada por Andrew Benson para BBC Sport, Otro Capital réclamaba 720 millones de dólares, es decir, alrededor de 536 millones de libras, por su participación en el equipo. Una cifra que habría valorado Alpine en 3 mil millones de dólares, es decir, alrededor de 2,2 mil millones de libras. Para Mercedes, esa estimación superaba el valor de mercado real de la escudería.
Un cercano a Renault citado por la BBC confirmó la interrupción de las conversaciones: « Entendemos que las conversaciones se han detenido. »
El contraste es importante con el precio de entrada inicial de Otro Capital. El fondo había adquirido su participación en junio de 2023 por alrededor de 200 millones de euros. En menos de tres años, Otro buscaba por tanto obtener una ganancia de capital considerable, apoyándose en el incremento general del valor de las escuderías de Fórmula 1 y en el interés creciente de los inversores por la disciplina.
Mercedes consideraba que el precio era demasiado alto
También, según la BBC, Mercedes estimaba que una valoración más realista de Alpine se situaba entre 2,2 y 2,4 mil millones de dólares. Este enfoque se basa en los métodos habituales de valoración de una empresa con pérdidas, en particular los múltiplos de ingresos.
El punto central: Alpine no es un equipo rentable del mismo modo que Mercedes o McLaren. Las últimas operaciones alrededor de las escuderías de Fórmula 1 han mostrado valoraciones elevadas, con Mercedes valorada en alrededor de 4,6 mil millones de libras y McLaren en 3,5 mil millones de libras. Pero estas dos estructuras son rentables y, en lo deportivo, más sólidas que Alpine.
Alpine continúa en una fase de reconstrucción. El equipo terminó último en el campeonato de constructores en 2025 y actualmente ocupa la quinta posición tras cinco carreras de esta temporada, según lo informado por la BBC. Esta mejora deportiva, por lo visto, no parecía suficiente para justificar, a ojos de Mercedes, una valoración cercana a los 3 mil millones de dólares.
La retirada de Mercedes coloca, por tanto, a Otro Capital en una posición más delicada. Otros candidatos habían manifestado interés en esa participación, en particular un grupo de inversores vinculado a Christian Horner, antiguo director de Red Bull Racing, así como varios fondos de private equity. Pero Renault habría decidido no continuar las conversaciones en este momento.
Renault mantiene el control del dossier
Renault conserva un poder de veto sobre toda venta de las participaciones de Otro Capital hasta septiembre. Según la BBC, el grupo francés habría estado dispuesto a usar ese derecho para bloquear cualquier cesión a un grupo relacionado con Christian Horner.
Este punto demuestra que Renault no busca solo obtener el mejor precio financiero. El fabricante también quiere mantener el control estratégico de la identidad y del futuro de Alpine. La entrada de un inversor demasiado cercano a otra estructura o a un antiguo directivo influyente de la competencia podría haber creado una situación políticamente sensible.
La retirada de Mercedes también está vinculada a consideraciones industriales. El interés del fabricante alemán por Alpine se apoyaba en una lógica de cooperación a largo plazo en torno al suministro de motores. Alpine utiliza ahora una motorización Mercedes, tras la interrupción del programa de motores de Renault en Fórmula 1. Para Mercedes, entrar en el capital podría haber permitido fortalecer esta asociación y generar ahorros de escala.
Pero el calendario de motores añade una incertidumbre. Mercedes prevé reducir el número de sus equipos clientes a dos en el horizonte de la próxima gran normativa de motores, prevista como máximo para 2031. Hoy, Mercedes suministra a McLaren, Williams y Alpine. Si esta estrategia se confirma, alguno de estos tres equipos deberá encontrar una solución a medio plazo.
El acuerdo Gucci cambia el contexto alrededor de Alpine
El fracaso de esta operación llega en un momento particular para Alpine. El equipo acaba de anunciar un acuerdo de patrocinio importante con Gucci, que se convertirá en patrocinador principal a partir de la temporada 2027. Alpine competirá entonces bajo el nombre Gucci Racing Alpine Formula One Team, con una nueva identidad visual inspirada en los colores de la marca italiana.
Este acuerdo proporciona a Alpine un argumento comercial sólido. Refuerza la imagen del equipo y puede contribuir a aumentar sus ingresos, y por ende su valor. También forma parte de una estrategia más amplia promovida por Flavio Briatore, asesor ejecutivo de Alpine, y facilitada por sus vínculos con Luca de Meo, antiguo jefe de Renault que se convirtió en directivo de Kering, propietario de Gucci.
Sin embargo, esta dinámica comercial no bastó para convencer a Mercedes de pagar el precio exigido por Otro Capital. La posición del fabricante alemán parece clara: Alpine tiene un potencial, pero no al nivel de la valoración exigida por su accionista minoritario.
La operación abortada confirma, sobre todo, un fenómeno más amplio: las participaciones en equipos de Fórmula 1 se han convertido en activos extremadamente buscados. Pero incluso en un mercado en fuerte crecimiento, los compradores siguen atentos a los fundamentos: rentabilidad, rendimiento deportivo, ingresos futuros y estabilidad estratégica.
Dans le cas d’Alpine, Otro Capital quería vender au prix fort. Mercedes a préféré se retirer.
